3月29日，2019年有色金屬市場報告會在北京舉行。本次市場報告會涉及銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳、鈷、鋰、金、銀、稀土、鎢、鉬、銦、鉍、鍺、鎵17個品種。報告會傳遞的信息顯示，受國際經濟大環(huán)境影響，有色金屬行業(yè)基本面仍經受挑戰(zhàn)，除了黃金、銅、鉬等個別金屬外，絕大多數有色金屬品種都將面臨消費量已進入平臺期的挑戰(zhàn)。

　　大宗金屬礦產需求收窄

　　銅：在供應緊張的驅動下，價格謹慎樂觀。

　　全球經濟共振下跌，國內經濟刺激政策的對沖效應在短時間內難以快速顯現(xiàn)，房地產和汽車等主要消費行業(yè)對需求拉動有限。2019年全球銅礦新增產能約57萬噸，其中，凈增產能25萬噸。環(huán)保政策。消費方面，銅需求依然疲軟。預計2019年國內精銅消費增長3.0%左右，較上年回落約一個百分點。預計二季度銅價突破7000美元，最高有望達到7300-7400美元，成為年內最高水平，下半年銅價再度回落。

　　鋁：價格低位區(qū)間震蕩可能性大。

　　2019全年需求增速預計進一步收窄至1%的水平。供應端，電解鋁在合規(guī)產能“天花板”之下，“產能擴張”向“區(qū)域轉移”轉變，同時也使部分關停產能轉化為有效產能，國內供應壓力有增加的趨勢。隨著國外新增產能的投放，缺口將有望收窄。電解鋁成本有望進一步下降，對鋁價支撐減弱。2019年鋁價走勢不容樂觀，預計國內外價格重心都將下移，全年波動范圍分別為13200-14500元/噸和1750-2200美元/噸。

　　三元電池材料供應充足

　　鎳：供應缺口縮小，價格重心下移。

　　2018年國內原生鎳產量69.5萬噸，消費量116萬噸，其中電池行業(yè)用鎳5.3萬噸，不銹鋼用鎳96.3萬噸。2019年國內原生鎳產量預計達到75萬噸，消費量120萬噸。由于2019年新能源車補貼新政不再強調能量密度與補貼的關系，高鎳化進程短期內有可能放緩。原生鎳在不銹鋼領域的消費增長乏力；動力電池是未來鎳消費增長的希望所在，但受制于基數小以及受政策影響大，難以從根本上改變鎳的供需格局。2019年鎳價全年波動區(qū)間在10000-15000美元/噸之間。

　　鈷：供應充足，價格沖高回落。

　　目前鈷價格已處于歷史較低價位，預計隨著4、5月份需求復蘇，價格有望觸底階段性反彈，但2019年原料供應充足會抑制反彈力度，整年價格有望在12-26美元/磅的區(qū)間低位震蕩。

　　鋰：長期向好趨勢不變，近期回歸理性。

　　2018年，受政策、供需及市場環(huán)境影響，鋰價大幅回落。2019年全球將進一步增產，鋰市場出現(xiàn)階段性供應過剩。預計2019年我國鋰消費量有望達到16.49萬噸，2020年18.96萬噸，年均增速保持在15%。鋰價將在鋰礦供應堅挺與下游材料商控制成本的夾縫中波動，預計2019年不會再出現(xiàn)前幾年的大幅升降，均價在7.5-8萬元/噸之間。2020之前，全球鋰鹽供求將達到新的平衡，價格合理回歸至9萬元/噸，行業(yè)持續(xù)向好發(fā)展。

　　小金屬價格預好

　　稀土：總體區(qū)間震蕩，輕重稀土走勢分化。

　　進入2019年，受緬甸離子型礦供應前景不明朗的影響，市場擔憂情緒加劇，中重稀土價格上漲，而輕稀土價格則持續(xù)回落，從而輕重稀土價格走勢分化。如果后市緬甸礦進口中斷、國內離子型礦山不能重啟，中重稀土價格還將進一步上漲。

　　鎢：需求小幅增長，鎢價有支撐。

　　2019年采礦配額政策不變，環(huán)保不放松，國內鎢精礦產量不會大幅增長，預計產量約7.3萬噸，全球產量約9.02萬噸。隨著硬質合金產量增長，2019年中國鎢消費量預計增長至5.1萬噸，全球消費量增長3.6%至9.5萬噸。總的來看，全球鎢供應穩(wěn)定，需求小幅增長，對鎢價形成支撐。2019年國內鎢精礦均價預計在10萬元/噸，APT價格16萬元/噸。

　　鉬：供應出現(xiàn)缺口，價格小幅上漲。

　　根據建設項目預計，2019年全球鉬產量在26.85萬噸鉬，同比增長1.2%；中國鉬產量約9.5萬噸鉬，增長3.7%。2019年全球鉬需求增幅有望達到3.5%。國內房地產對鉬需求拉動減弱，基建、制造、汽車、石油等行業(yè)將成為鉬消費的主要拉動力，預計2019年國內鉬需求增長在3%左右。2019年全球鉬市場可能出現(xiàn)供應缺口，國際市場氧化鉬均價預計在12.6美元/磅鉬，同比漲5.63%；國內鉬精礦均價在1810元/噸度，漲幅約5%。

　　銦：產消兩適旺，庫存壓制銦價。

　　2019-2020年，精銦消費仍將保持穩(wěn)定增長，生產受環(huán)保、市場價格低迷影響將處于波動狀態(tài)，供給端的變化將推動供求關系緩慢改善，但市場仍將面臨來自歷史庫存的壓力與挑戰(zhàn)，銦價難有突破性表現(xiàn)。

　　鉍：供應過剩減輕，但需求不旺仍壓制價格。

　　在需求低迷、長單鎖定市場活躍度下降、產量增長等多重壓力下，鉍市場陷入近年來最低迷的狀態(tài)。在國內經濟下行，全球經濟不確定性還很高的大背景下，鉍的消費增長也有難度，2019-2020年國內鉍供應過剩有望縮小，但仍對鉍價造成較大壓力。

　　鍺：供求關系良好，價格進入產業(yè)鏈舒適區(qū)。

　　在全球光纖預制棒產能釋放的背景下，鍺市場連續(xù)兩年保持消費快速增長，并在鍺價走勢上得到充分體現(xiàn)。供應端因全球鋅精礦產量提升，副產鍺增多，2019年產能仍將進一步釋放，供應過剩將會持續(xù)，但對于資源有限的鍺而言，過剩仍處在合理范圍內，并且伴隨鍺產業(yè)價值向中下游延伸和轉移，中國鍺產業(yè)在不斷完善，高端產品比重提升，鍺的價值前景仍然不可估量。

　　鎵：中期看好，近期有挑戰(zhàn)。

　　過去一年國內鎵生產企業(yè)理性面對市場及價格，靈活控產，保證低位庫存，避免大量過剩。消費則借助LED產業(yè)快速擴張而增長顯著，金屬鎵價格也在上半年迎來喜人漲勢。2019年鎵行業(yè)仍需面對需求回落、價格低迷等新困難，但5G覆蓋提速、LED新興終端等利好因素也賦予了市場新的不確定性，挑戰(zhàn)與機遇并存。

　　貴金屬需關注風險點

　　黃金：宏觀風險令金價情緒轉暖。

　　國際政治、地緣、金融、社會等不穩(wěn)定風險因素將繼續(xù)加大國際金價的波動與反彈。預計未來國際黃金價格將總體維持底部抬高震蕩上行格局。如果沒有重大突發(fā)事件發(fā)生，預計2019年國際金價主要波動區(qū)間在1260-1400美元/盎司，均價在1330美元/盎司左右。近十年來世界黃金市場總供應、需求基本維持穩(wěn)定，國內黃金供應近期缺口有擴大趨勢。同時，隨著國家“一帶一路”倡議不斷深入推進和近期國際黃金礦業(yè)公司將加大產業(yè)并購和戰(zhàn)略重組，世界黃金產業(yè)格局出現(xiàn)重大調整，給中國海外黃金礦業(yè)投資帶來新的機遇。

　　銀：銀價區(qū)間震蕩，底部抬高。

　　2018年國內白銀產量同比增長6%到19481噸，產量集中度進一步提高，有3家企業(yè)的年產量超一千噸。生產對外依存度為43%。消費同比下降2%到6544噸，主要是飾制品和光伏用銀的下跌。全年庫存維持在高位。預計2019年國內白銀產量同比增長5%到20500噸，消費同比增長3%到6748噸。預計2019年銀年均價16.3美元/盎司。

　　另有分析認為，剛開展的增值稅改革將進一步釋放有色金屬行業(yè)需求，供需狀況越好、議價能力越強、需求價格彈性越低的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，將會獲利越多。